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一个小法子,选出好公司

18-09-21 作者:admin 来源:未知 点击:59

题图 by Marly Gallardo
题图 by Marly Gallardo

  我有一位奇葩朋友,越是危机时,反倒是越开心。

  会和我说:

  跌吧,跌吧,等到跌到很惨时,我要抄底的。到时买好公司的股票,或者跌了的房子。

  以后一辈子,能不能过上白富美的生活,就在此一举了。

  所以对于她而言,危机是冬天。

  冬天的寓意就是,后面应当会有春天。

  是吧?

  文章这么开头,可能你以为我想说抄底。其实不是的,我是想说——

  什么是好的资产?或者具体来说,什么是好的公司?

  以至于真有那么一天时,我怎么找到意中人?

  看我这脑回路。

  

  如何通过财报,看一家企业的好坏?

  我自己有一种方式,会把财报里的「利润」和「现金流」两个指标,放在一起看。

  利润好理解——过去一年里公司净赚了多少钱。

  单纯一点想,利润越多,公司越好。

  但现实不是这么简单的。

  很多公司其实是这种状况——利润貌似不错。但银行户头上,可能压根就没钱,还欠一屁股外债。

  甚至工资都发不出来...

  又或者,虽然有钱,但可能是它变卖资产得来的。而不是靠经营赚来的。

  你说这样的公司算好么?

  所以看公司值不值得投资,利润当然是一方面,但也不能光看利润。

  有一个指标值得结合看——经营活动产生的现金流。

  

  经营活动产生的现金流,也就是说:一家公司忙了一整年,靠做业务进账了多少钱。

  如果利润高,经营产生的现金流净额也好,公司的基本面通常还算不错。

  如果两个差别特别大,现金流的净额远远小于利润,得当心了。

  我随便举个例子。

  有个公司叫XX幸福,主要是跟政府做生意的,建了很多产业园。

  那给政府做项目,账期就会比较长,虽然是赚钱的,但这钱一直半会到不了账上。

  大部分时间是在自己贴钱干活。

  看一下它2017年的年报:

看我的标记,2017年这家公司的净利润是87亿,是赚钱的。
  看我的标记,2017年这家公司的净利润是87亿,是赚钱的。

  但是呢,这一年的现金流净额却是-162亿。

  不仅是负的,而且和净利润差距特别大。

  说明现金流不理想。

  为啥会这样?我打个比方大家就懂了。

  我姐夫就是做工程的,小包工头。他其实挺能赚钱,一年十多万,在我老家算高收入。

  但是我姐一家手头一直很紧张,银行账户上很少有钱。去年买了一套房子,首付都是东拼西凑的...

  就是因为工程款常年收不上来,手里只有白条没有现金。

  把我姐姐一家看成公司的话,他就是利润很好看,但经营产生的现金流净额为负,和净利润长期背离的那种公司。

  这种公司你也不能说它不好吧,但经营质量不高,容易遇到坎坷,容易资金周转不开。

  抗风险的弹性就没那么强。

  

  再举个例子,XX榨菜。

  它的年报是这样的:

可以看到,2017年的净利润是4亿多,而经营活动产生的现金流净额,是5.2亿。
  可以看到,2017年的净利润是4亿多,而经营活动产生的现金流净额,是5.2亿。

  现金流总体是正的,而且比净利润多。

  这个真的很牛了。

  可能是这样,榨菜本身是高频次的大众消费品,受政策影响小,账期又比较短,收回现金比较容易。

  没有人赊账买榨菜吧?...

  有的话,担心找不到对象哈。

  总之,这样的公司,现金流是很好的。

  需要强调的是,这俩公司根本不是一个行业的,不能简单粗暴直接对比。

  只是举栗说明一下,有时候光看利润高低,很难看出一家公司实际经营的好坏。

  最好能加入“现金流”这个指标一起看。

  对比这俩数据时,也不能太僵化了,只要看到相差很多,就说公司不好。

  很多企业可能是业务的需要,要阶段性的大量投入。赚来的钱都花出去干正事了,现金流净额不好看。

  所以要对比的话,建议多对比几年,看看长期情况怎么样。

  现金流和利润如果只是短期背离,我觉得可以理解。

  但如果拉长到几年一直是背离的,我就会怀疑这家公司是不是出了啥问题——

  为啥看上去赚很多,经营的现金流却很少、或为负数?赚来的钱干嘛去了?

  还是说更恶劣一点——

  根本没赚到那么多钱,所谓的利润只是“粉饰”后的结果呢?

  ps.

  净利润和现金流,查起来也很容易的。

  大家打开一家公司的年报,Ctrl+F找到“主要会计数据和财务指标”这几个字。

  就能找到啦。

  最后来猜个谜。

  下面我放个表格,大家猜猜哪家公司?

  今年上半年利润157.6亿,而经营现金流净额是177亿

一个小法子,选出好公司

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